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自2022年一季度開始，全球及中國半導體銷售額開始萎縮，半導體下行時間已接近兩年。隨著A股半導體公司三季報業績基本披露完畢，我們看看當前半導體市場各個細分行業出現了哪些變化？
與非網統計了138家A股半導體公司過去一年的單季營收同比增速，主要根據申銀萬國三級行業分類口徑，統計歸類到模擬芯片、數字芯片、IC封測、IC制造、半導體材料、分立器件、半導體設備、EDA等8大細分行業，以此了解半導體各細分行業當下的市場狀況。
注：行業單季營收同比增速為以行業內公司上年同期營業收入為權重的營收增速加權平均值。另外，由于聞泰科技、納思達非半導體行業的營收規模較大，未納入加權統計；中芯國際和華虹半導體2023年Q3營收暫未公布，采用指引值。
截至2023年三季度，過去四個季度各細分行業變化如下：
- 模擬芯片、分立器件、數字芯片3大元器件行業三季度營收同比增速均有所好轉，全部轉正；
- IC制造、IC封測行業三季度營收同比增速延續二季度的負增長，但均邊際改善；
- 半導體材料行業各公司主營業務差別較大，業績比較分化；
- 半導體設備、EDA行業三季度營收同比增速繼續保持增長態勢，但是相比二季度均有所下滑。
模擬芯片
模擬芯片行業三季度營收同比增速為29%，在所有半導體細分行業中表現最好，但下游應用市場冷暖不一：消費電子市場回暖，泛工業市場疲軟。
①消費電子市場回暖
以卓勝微、唯捷創芯為代表的主營射頻產品的公司三季度營收表現亮眼，得益于下游終端射頻產品庫存有所改善，且隨著華為等終端企業新機的發布，國內手機市場出現結構性回暖，促使相關公司三季度營業收入大幅提升，兩者三季度營收同比分別增長80%、54%。
翱捷科技在蜂窩物聯網基帶芯片的市場份額持續提升，公司可穿戴芯片在手表市場已取得突破并實現快速放量，功能手機市場需求也開始復蘇，三季度營收同比增長57%。
匯頂科技主要受指紋和觸控產品市占率提升及客戶需求結構變化，同時出貨量有所增長所致，三季度營收同比增長70%。
南芯科技、艾為電子受益于手機、AIOT市場的逐步回暖，客戶訂單逐漸恢復，下游需求增長推動公司整體業績的提升，兩者三季度營收同比增長分別為103%、109%。
筆者認為所謂消費電子的回暖，其實是下游消費電子品牌間的份額爭奪變化，本土半導體產業鏈受益于華為、小米的新品發布。而根據Canalys數據，無論是手機還是個人電腦，全球三季度的出貨量同比都是下滑的，所以消費電子整體市場何時真正復蘇，還需持續跟蹤。
②泛工業市場疲軟
圣邦微電子、思瑞浦、納芯微電子為代表的頭部電源管理、信號鏈芯片公司因為下游泛工業應用占比較大，三季度營收表現并不理想，分別同比增長：-4%、-57%、-43%。
泛工業市場仍然呈現疲軟態勢，本土工業自動化市場規模自2022年四季度開始同比持續負增長，睿工業預計全年將呈現比2022年更低落的狀態。同時，光伏、儲能等新能源行業已經出現產能過剩的狀態，現在整個電芯行業大部分存在虧損，行業名義產能利用率不到一半，也就是過剩產能可能達到50%以上。
數字芯片
數字芯片行業三季度營收同比增速為1%，行業內絕大多數公司三季度業績均有不同程度好轉，但不同品類、不同市場單季度表現差異較大。
①MCU：價格趨于平穩
兆易創新三季度營收同比增長-28%，盡管下滑幅度邊際改善，但絕對值仍然較大，主要由于公司MCU和存儲產品市場需求下降，產品價格下降，DRAM經銷產品銷售收入亦大幅減少所致。另外，中穎電子主營家電MCU，持續受累于下游市場疲軟，三季度營收同比增長-17%。而體量較小，主營電機MCU的峰岹科技營收卻在持續增長，其三季度營收同比增長56%，相比二季度的11.4%，增幅變大。
兆易創新在投資者關系活動中表示，當前MCU產品價格已經經歷了大約4個季度的下降，到2023年第三季度價格基本趨于平穩，第四季度價格仍會是趨于平穩并筑底的階段。
②存儲：大存儲價格全面上漲
江波龍三季度營收同比增長67%，公司在投資者關系活動中表示，目前下游市場對存儲器的采購需求有一定恢復，NAND Flash整體漲幅比較一致，DRAM不同產品的漲幅差異較大。而北京君正三季度營收同比增長-28%，公司存儲產品為DRAM、NOR FLASH，主要面向車規、工業等行業市場，因為行業的下調時間晚，所以去庫存的整個周期會比消費市場要晚一點。
據研究機構TrendForce近期報告，自四季度起DRAM與NAND Flash均價開始全面上漲，預計①DRAM第四季度合約價漲幅為3-8%。②NAND Flash第四季合約價有望全面起漲，漲幅約8-13%。DRAM產品中，據悉目前LPDDR（主要用于便攜設備）已經漲得都拿不到貨。另外，TrendForce預測NAND Flash中手機相關零組件如eMMC四季度合約價漲幅約10-15%，從三星、SK海力士等大廠旗下具體產品情況進一步來看，據稱三星本季將NAND Flash芯片報價調漲10%至20%之后，已決定明年一季度與二季度逐季調漲報價20%。
值得一提的是，存儲分為大存儲和利基存儲兩大塊。大存儲包括用于手機、PC和服務器的DRAM以及3D Nand，主要供應商為以三星為代表的國際頭部廠商。大存儲經歷了約6-7個季度的下跌周期，在今年第三季度已經達到價格底部區間，隨著主要廠商的持續減產，基本達到了供需平衡狀態。在2023年三季度末大存儲出現價格反彈，此反彈對利基存儲有一定帶動效應，利基存儲價格也在筑底并有微弱反彈。從價格來看，NOR Flash和SLC Nand Flash等利基存儲過去幾個季度還是延續下跌的趨勢，近期看基本上跌幅在不斷縮小，已經趨于平穩。
③其他：多媒體智能終端SOC出海順利
國科微三季度營收同比增長-48%，盡管公司因為視頻解碼系列芯片的訂單需求爆發，一季度營收獲得239%的增速，但隨后兩個季度營收大幅下滑，三季度營收已經低于2020年同期水平。
晶晨股份三季度營收同比增長17%，相比二季度增長-19%，提升明顯，主要由于多媒體智能終端芯片各產品線在海外市場均取得積極進展，其中T系列（TV）表現最為突出，新品推廣及海外市場擴展成效顯著，三季度營收創歷史新高，營收占比持續提升。值得關注的是，公司Wi-Fi、汽車等新業務開始放量。
分立器件
分立器件行業三季度營收同比增速為18%，內部權重成分公司主營基本為功率器件、CMOS傳感器，兩者的供需環境出現較大不同，前者存貨周轉天數來到歷史高位，后者庫存快速出清，市場需求轉強。
①功率器件競爭加劇
斯達半導三季度營收同比增長29%，IGBT市場競爭加劇，收入增速放緩。隨著車規級IGBT模塊配套上車、斯達歐洲開拓海外Tier1客戶、光儲IGBT、模塊的批量出貨，公司收入有望維持快速增長。此外，公司自主研發的車規級SiCMOS芯片及模塊已開始小批量出貨，新增搭載多個SiC模塊的800V主驅電控項目定點將于2024-2030年逐步放量。公司此前主要以Fabless模式經營，如今SiC產品自建fab廠，保障穩定供應，構筑競爭壁壘。公司年產6萬片6英寸車規級SiCMOS芯片產線進展順利，未來隨產能釋放將為公司業務增長提供長期動力。
士蘭微電子三季度營收同比增長18%，公司加大在大型白電、通訊、工業、新能源、汽車等高門檻市場的推廣力度，總體營收保持了較快增長勢頭。前三季度，上述市場營收占比高達近70%。三季度是公司連續第二個季度營收站上24億元臺階，是在競爭加劇的環境中取得的，實屬不易。
揚杰科技三季度營收同比增長-3%，相比二季度-15%的增長率，明顯改善。三季報期間，公司發力汽車電子和清潔能源，新能源行業占比持續提升。公司重點拓展汽車電子、光伏、儲能、風能等行業的TOP客戶，在各領域國內和國外TOP客戶端快速打開局面，與SMA、SOLAREDGE等客戶持續擴大合作，取得安波福、博格華納、聯合電子等客戶認證及訂單。同時，持續布局IGBT及SiC，搶占高端功率半導體市場份額。
新潔能三季度營收增長-26%，相比二季度的-13%，加劇下滑。但公司的IGBT產品持續放量，IGBT產品23H1營收占比從22H1的14.57%提升到24.07%。2023年H1光伏儲能行業需求有所減弱，公司擴展了變頻、小家電、工業自動化、汽車等應用領域，推動公司IGBT產品2023年H1營收同比增長45.43%。
功率器件相關公司都在不斷加大IGBT、SIC等產品布局，持續開拓新的應用領域，短期產品和市場結構性的升級，對于營收是好事，但行業競爭逐漸加劇，相關公司的存貨周轉天數已經達到歷史高位，未來要持續關注毛利率的變化。
②CMOS傳感器庫存出清，高端新品陸續量產交付
韋爾股份三季度營收同比增長44%，三季度末去庫存效果顯著，歷史庫存去化已基本完成，公司5000萬像素以上圖像傳感器新品OV50H在2023年第三季度量產交付，應用于汽車及手機領域的圖像傳感器業務，隨著新產品的推出，整體市場份額不斷提升，收入增長明顯。
格科微三季度營收同比增長1%，相比二季度增長-30%，改善非常明顯。公司高像素產品需求提升，目前通線產品為800萬像素產品，3200萬像素產品已經量產，5000萬像素產品正在客戶驗證中，公司有信心本年內拿到訂單。
CMOS傳感器相關公司三季度業績表現均比較優異，三季度去庫存效果顯著，隨著新品持續高端化，相關公司業績大幅增長或改善，當然華為等本土消費電子終端的結構性回暖也是非常重要的因素。
IC制造、封測行業
過去四個季度，IC制造和封測行業的營收表現基本同步，IC制造行業單季營收同比增速分別為：12%、-18%、-16%、-11%，IC封測行業單季營收同比增速分別為： 6%、-18%、-7%、-1%，均邊際改善。
2023年三季度，元器件廠商的庫存普遍處于持續出清階段，消費電子因為本輪下行時間最早，相關公司的庫存出清相對快些，而泛工業類電子下行時間較短，庫存出清相對慢些。
晶圓代工廠中芯國際、華虹半導體三季度的營收指引同比增速分別為：-14%、-8%；封測廠長電科技、通富微電三季度的營收同比增長分別為：-10%、4%。頭部制造封測公司三季度營收增速基本仍然維持負增長，但是出現邊際改善的現象。
根據過往統計數據規律，IC制造封測行業相比元器件行業（尤其是數字芯片），營收表現要滯后半年左右，以此判斷，預計2024年Q1，IC制造封測行業營收增速將反轉向上。
半導體材料行業
半導體材料行業過去四個季度單季營收同比增速分別為：5%、0%、-1%、6%，三季度增速相對改善。行業頭部公司因為主營業務差別較大，業績比較分化。
滬硅產業三季度營收同比增速-14%，相比二季度的-10%，繼續下滑。公司在投資者關系活動中表示：目前量價情況看，還在企穩的過程中，行業尚未完全恢復。硅片屬于行業的比較前端，會有一個滯后的效應。公司300mm產品毛利仍保持穩定水平，主要是取決于產品結構，主要應用還是存儲產品和邏輯產品。200mm產品的毛利有所下降，國內新傲科技的變動幅度小于芬蘭Okmetic。
另外，立昂微的半導體硅片業務2023年上半年也出現了一定程度的下滑，同比增速-18.5%。
雅克科技三季度營收同比增速10%，與二季度，相對穩定。公司電子材料業務全方位布局，包括前驅體、光刻膠、電子特氣、硅微粉等。從2023年H1的營收結構看，公司光刻膠、電子特氣、硅微粉業務營收增速受下游客戶需求影響，均負增長，而同期半導體化學材料業務增長47.5%。
江豐電子三季度營收同比增速9%，受到半導體設備零部件國產替代加速推動，相比二季度6%的增速，業績表現相對穩定。公司主營超高純靶材，半導體用超高純金屬濺射靶材全面覆蓋了先進制程、成熟制程和特色工藝領域，在全球晶圓制造濺射靶材市場份額排名第二，上半年公司超高純靶材營收同比增長18.2%。
康強電子主營引線框架和鍵合絲，三季度營收同比增速24%，相比二季度的-7%，大幅轉正。
半年報中引線框架占公司產品接近六成左右，其中蝕刻引線框架占框架產品的20%。目前功率器件框架占公司沖壓引線框架銷售的31%，所以功率器件的市場需求對公司業績影響較大。公司總的業績趨勢跟封測行業景氣度強相關。
半導體設備行業
半導體設備行業過去四個季度單季營收同比增速分別為：41%、43%、22%、22%。具體來看，前道和后道設備營收增速延續了上半年的分化，前道晶圓制造設備公司的業績表現遠好于后道封測設備。2023年三季度，晶圓制造設備行業營收增速32%，雖然相對二季度的36%有所下滑，但是絕對值仍然很高；而封裝設備和封測設備行業2023年三季度營收增速卻為-25%、-29%，內部行業分化明顯。
北方華創三季度營收同比增速35%，基本與二季度持平。公司的電子工藝裝備收入前三季度129億元，同比增長63.43%，拉動整體營業收入增加。北方華創當前在手訂單充足，其三季報的合同負債仍在不斷創新高，從二季報的85.86億元增長至二季報的93.8億元。
中微公司三季度營收同比增速41%，相比二季度的27%，呈加速態勢。公司主營刻蝕設備和MOCVD設備，其中刻蝕設備三季度營收同比增長63.5%，MOCVD設備體量較小，三季度營收同比增長-25%。公司目前總體訂單充裕，三季報合同負債下滑主要是因為收入確認快速以及信用證和付款節點變化的影響。
盛美上海三季度營收同比增速29%，相比二季度的34%，相對持平。公司的半導體清洗設備延續快速增長態勢，電鍍、立式爐管、無應力拋銅等新品市場開發取得顯著成效，銷量持續快速增長。公司在穩固清洗設備國內龍頭地位的同時，積極布局涂膠顯影、PECVD設備，完善產業布局，其中首臺ArF涂膠顯影設備UltraLITH已經正式出機，同時將于2023年推出I-line型號設備，并且開始著手研發KrF型號設備。
EDA行業
EDA行業過去四個季度單季營收同比增速分別為：56%、64%、45%、15%，行業增速呈現放緩態勢，其中華大九天三季度的營收同比增速僅為8%，相比二季度的45%，增速明顯放緩；概倫電子三季度的營收同比增速僅為14%，相比二季度的26%，亦呈放緩態勢。
雖然EDA作為工具類產品，受下游客戶業績波動影響相對較小，但是半導體市場需求的持續下滑以及一級市場半導體行業融資下滑影響，已經慢慢體現在EDA公司的業績上。
目前本土EDA公司的產品與國外巨頭差距仍然較大。
下載ECAD模型
